鹰眼预警：中广天择应收账款/营业收入高于行业均值
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，中广天择发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3亿元，同比增长29.37%；归母净利润为-1703.63万元，同比下降96.46%；扣非归母净利润为-1446.7万元，同比增长69.4%；基本每股收益-0.13元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8200万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中广天择2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3亿元，同比增长29.37%；净利润为-1856.05万元，同比下降88.22%；经营活动净现金流为2454.22万元，同比下降41.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降96.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1578.77万 | -867.16万 | -1703.63万 |
| 归母净利润增速 | -29.63% | -154.93% | -96.46% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.37%，净利润同比下降88.22%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.12亿 | 2.32亿 | 3亿 |
| 净利润（元） | 1229.71万 | -986.11万 | -1856.05万 |
| 营业收入增速 | -22.36% | 9.31% | 29.37% |
| 净利润增速 | -45.19% | -180.19% | -88.22% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、-986.1万元、-0.2亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1229.71万 | -986.11万 | -1856.05万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动29.37%，销售费用同比变动-12.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.12亿 | 2.32亿 | 3亿 |
| 销售费用（元） | 1640.4万 | 1822.83万 | 1595.06万 |
| 营业收入增速 | -22.36% | 9.31% | 29.37% |
| 销售费用增速 | 9.8% | 11.12% | -12.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长314.95%，营业收入同比增长29.37%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -22.36% | 9.31% | 29.37% |
| 应收票据较期初增速 | -69.14% | -91.76% | 314.95% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为52.21%，高于行业均值37.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.3亿 | 1.57亿 |
| 营业收入（元） | 2.12亿 | 2.32亿 | 3亿 |
| 应收账款/营业收入 | 47.74% | 55.84% | 52.21% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 38.22% | 38.19% | 37.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.37%，经营活动净现金流同比下降41.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.12亿 | 2.32亿 | 3亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9774万 | 4181.03万 | 2454.22万 |
| 营业收入增速 | -22.36% | 9.31% | 29.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 18.44% | -57.22% | -41.3% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.4亿元、0.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9774万 | 4181.03万 | 2454.22万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.32低于行业均值-0.2，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9774万 | 4181.03万 | 2454.22万 |
| 净利润（元） | 1229.71万 | -986.11万 | -1856.05万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 7.95 | -4.24 | -1.32 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | -2.66 | 2.15 | -0.2 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.63%，同比下降3.2%；净利率为-6.18%，同比下降45.49%；净资产收益率（加权）为-3.37%，同比下降105.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.13%、22.34%、21.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.13% | 22.34% | 21.63% |
| 销售毛利率增速 | 15% | -20.55% | -3.2% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.79%，-4.25%，-6.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.79% | -4.25% | -6.18% |
| 销售净利率增速 | -29.4% | -173.36% | -45.49% |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.63%高于行业均值19.18%，应收账款周转率为2.1次低于行业均值5.26次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.13% | 22.34% | 21.63% |
| 销售毛利率行业均值 | 14.66% | 22.84% | 19.18% |
| 应收账款周转率（次） | 2.36 | 2.01 | 2.1 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.49 | 6.36 | 5.26 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | -1.64% | -3.37% |
| 净资产收益率增速 | -31.44% | -156.55% | -105.49% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.9%，-1.64%，-3.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | -1.64% | -3.37% |
| 净资产收益率增速 | -31.44% | -156.55% | -105.49% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.43%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.3% | -1.17% | -2.43% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37%，同比下降0.69%；流动比率为3.7，速动比率为3.48；总债务为1.84亿元，其中短期债务为94.28万元，短期债务占总债务比为0.51%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.92，3.72，3.7，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.92 | 3.72 | 3.7 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.76、0.35、0.19，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4946.14万 | -1337.59万 | -574.08万 |
| 流动负债（元） | 2.53亿 | 1.34亿 | 1.02亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | -0.1 | -0.06 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为25.51%高于行业均值16.87%，且总债务/负债总额比值为57.3%也高于行业均值21.91%，出现存贷双高特征。
| 项目 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 25.51% |
| 货币资金/资产总额行业均值 | 16.87% |
| 总债务/负债总额 | 57.3% |
| 总债务/负债总额行业均值 | 21.91% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为318.1万元，较期初变动率为55.59%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 204.47万 |
| 本期预付账款（元） | 318.13万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.59%，营业成本同比增长30.56%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -81.33% | -74.77% | 55.59% |
| 营业成本增速 | -26.13% | 18.11% | 30.56% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为54.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 870.68万 |
| 本期其他应收款（元） | 1341.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比增长4.34%；存货周转率为8.78，同比增长77.38%；总资产周转率为0.34，同比增长34.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.1低于行业均值5.26，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.36 | 2.01 | 2.1 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.49 | 6.36 | 5.26 |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.81%、14.64%、18.03%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.3亿 | 1.57亿 |
| 资产总额（元） | 9.37亿 | 8.85亿 | 8.69亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.81% | 14.64% | 18.03% |
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