鹰眼预警：展鹏科技应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，展鹏科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.69亿元，同比下降6.8%；归母净利润为996.39万元，同比下降87.8%；扣非归母净利润为-1642.83万元，同比下降129.33%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.76亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对展鹏科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.69亿元，同比下降6.8%；净利润为3716.29万元，同比下降54.49%；经营活动净现金流为2481.55万元，同比下降70.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.87%，0.85%，-6.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降6.8%，低于行业均值2.63%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
| 营业收入增速行业均值 | 6.56% | 2.97% | 2.63% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为996.4万元，同比大幅下降87.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 996.39万 |
| 归母净利润增速 | -42.4% | 96.79% | -87.8% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降87.8%，低于行业均值-13.83%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 996.39万 |
| 归母净利润增速 | -42.4% | 96.79% | -87.8% |
| 归母净利润增速行业均值 | 17.31% | -10.46% | -13.83% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降129.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3922.33万 | 5601.75万 | -1642.83万 |
| 扣非归母利润增速 | -36.9% | 42.82% | -129.33% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降129.33%，低于行业均值-12.42%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3922.33万 | 5601.75万 | -1642.83万 |
| 扣非归母利润增速 | -36.9% | 42.82% | -129.33% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 24.73% | -18.04% | -12.42% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.4亿元，扣非净利润为-0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 扣非归母利润（元） | 3922.33万 | 5601.75万 | -1642.83万 |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.4亿元，且前三季度为-0.2亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | 805.75万 | 458.58万 | -1912.72万 | 3716.29万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.8亿元、0.4亿元，同比变动分别为-42.4%、96.79%、-54.49%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 净利润增速 | -42.4% | 96.79% | -54.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.8%，销售费用同比变动59.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 销售费用（元） | 770.47万 | 882.25万 | 1249.47万 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
| 销售费用增速 | -0.61% | 14.51% | 59.64% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.98%，营业收入同比增长-6.8%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
| 应收账款较期初增速 | -1.1% | 6.2% | 33.98% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.87%、0.85%、-6.8%持续下降，应收账款较期初变动分别为-1.1%、6.2%、33.98%持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
| 应收账款较期初增速 | -1.1% | 6.2% | 33.98% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为52%，高于行业均值42.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.71亿 | 1.82亿 | 2.44亿 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 34.35% | 36.17% | 52% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 36.99% | 38.39% | 42.92% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为34.35%、36.17%、52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.71亿 | 1.82亿 | 2.44亿 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 34.35% | 36.17% | 52% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长162.66%，营业成本同比增长-9.08%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.13% | -10.05% | 162.66% |
| 营业成本增速 | 3.56% | 2.26% | -9.08% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长162.66%，营业收入同比增长-6.8%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.13% | -10.05% | 162.66% |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.668低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5811.81万 | 8340.9万 | 2481.55万 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.4 | 1.02 | 0.67 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.67低于行业均值1.2，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5811.81万 | 8340.9万 | 2481.55万 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.4 | 1.02 | 0.67 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 0.72 | 0.95 | 1.2 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.4、1.02、0.67，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5811.81万 | 8340.9万 | 2481.55万 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.4 | 1.02 | 0.67 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.34%，同比增长7.99%；净利率为7.92%，同比下降51.17%；净资产收益率（加权）为0.99%，同比下降87.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.34%，低于行业均值26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.72% | 23.67% | 25.34% |
| 销售毛利率行业均值 | 27.79% | 27.43% | 26% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的23.67%增长至25.34%，行业毛利率由上一期的27.43%下降至26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.72% | 23.67% | 25.34% |
| 销售毛利率行业均值 | 27.79% | 27.43% | 26% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.92%，同比大幅下降51.17%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 8.31% | 16.22% | 7.92% |
| 销售净利率增速 | -44.01% | 95.14% | -51.17% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.67%增长至25.34%，销售净利率由去年同期16.22%下降至7.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.72% | 23.67% | 25.34% |
| 销售净利率 | 8.31% | 16.22% | 7.92% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.34%低于行业均值26%，销售净利率为7.92%高于行业均值-1.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.72% | 23.67% | 25.34% |
| 销售毛利率行业均值 | 27.79% | 27.43% | 26% |
| 销售净利率 | 8.31% | 16.22% | 7.92% |
| 销售净利率行业均值 | 6.09% | 5.27% | -1.57% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为19.03%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预收款项（元） | 166.8万 | 88.15万 | 8925.47万 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 预收款项/营业收入 | 0.33% | 0.18% | 19.03% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.99%，同比大幅下降87.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.27% | 8.2% | 0.99% |
| 净资产收益率增速 | -43.74% | 92.04% | -87.93% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.99%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.27% | 8.2% | 0.99% |
| 净资产收益率增速 | -43.74% | 92.04% | -87.93% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.99%，低于行业均值4.06%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.27% | 8.2% | 0.99% |
| 净资产收益率行业均值 | 7.09% | 2.26% | 4.06% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.89%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.14% | 8.01% | 0.89% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为77.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -122.67万 | 2674.38万 | 2888.94万 |
| 净利润（元） | 4149.43万 | 8165.78万 | 3716.29万 |
| 非常规性收益/净利润 | -1.5% | 32.75% | 77.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.86%，同比增长97.35%；流动比率为2.89，速动比率为2.37；总债务为2.13亿元，其中短期债务为8735.55万元，短期债务占总债务比为41.04%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.89。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.56 | 4.66 | 2.89 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为820.1万元，较期初变动率为989.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 75.29万 |
| 本期预付账款（元） | 820.13万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长989.33%，营业成本同比增长-9.08%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 27.1% | -59.02% | 989.33% |
| 营业成本增速 | 3.56% | 2.26% | -9.08% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为624.1万元，较期初变动率为483.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 107.04万 |
| 本期其他应收款（元） | 624.13万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降22.66%；存货周转率为2.98，同比下降47.06%；总资产周转率为0.33，同比下降20.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.2低于行业均值4.53，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.9 | 2.85 | 2.2 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 5.21 | 4.43 | 4.53 |
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.9，2.85，2.2，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.9 | 2.85 | 2.2 |
| 应收账款周转率增速 | -7.77% | -1.65% | -22.66% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.67，5.62，2.98，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.67 | 5.62 | 2.98 |
| 存货周转率增速 | -15.81% | -0.97% | -47.06% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.38%、14.92%、15.21%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.71亿 | 1.82亿 | 2.44亿 |
| 资产总额（元） | 11.92亿 | 12.2亿 | 16.04亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.38% | 14.92% | 15.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.42，0.42，0.33，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.42 | 0.42 | 0.33 |
| 总资产周转率增速 | -1.66% | -1.52% | -20.39% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.11、2.98、2.81，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 固定资产（元） | 1.6亿 | 1.69亿 | 1.67亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.11 | 2.98 | 2.81 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为407万元，较期初增长354.15%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 89.62万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 406.99万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为775.6万元，较期初增长1858.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 39.6万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 775.58万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长109.7%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 3985.03万 |
| 本期无形资产（元） | 8356.77万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长59.64%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 770.47万 | 882.25万 | 1249.47万 |
| 销售费用增速 | -0.61% | 14.51% | 59.64% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.54%、1.75%、2.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 770.47万 | 882.25万 | 1249.47万 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.03亿 | 4.69亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.54% | 1.75% | 2.66% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长75.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2790.73万 | 2674.42万 | 4704.76万 |
| 管理费用增速 | -5.76% | -4.17% | 75.92% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长75.92%，营业收入同比增长-6.8%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 2.87% | 0.85% | -6.8% |
| 管理费用增速 | -5.76% | -4.17% | 75.92% |
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