鹰眼预警：德业股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，德业股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为112.06亿元，同比增长49.82%；归母净利润为29.6亿元，同比增长65.29%；扣非归母净利润为28.05亿元，同比增长51.34%；基本每股收益4.76元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为25.59亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利26元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德业股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为112.06亿元，同比增长49.82%；净利润为29.6亿元，同比增长65.29%；经营活动净现金流为33.67亿元，同比增长61.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长49.83%，高于行业均值-22.09%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	59.56亿	74.8亿	112.06亿
营业收入增速	42.89%	25.59%	49.83%
营业收入增速行业均值	81.43%	14.97%	-22.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.83%，销售费用同比变动22.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	59.56亿	74.8亿	112.06亿
销售费用（元）	1.57亿	2.78亿	2.88亿
营业收入增速	42.89%	25.59%	49.83%
销售费用增速	72.16%	77.7%	22.63%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长167.62%，营业收入同比增长49.83%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	42.89%	25.59%	49.83%
应收票据较期初增速	-79.93%	776.37%	167.62%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长203.36%，营业收入同比增长49.83%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	42.89%	25.59%	49.83%
应收账款较期初增速	106.38%	0.67%	203.36%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长80.43%，营业成本同比增长52.49%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	89.82%	-12.88%	80.43%
营业成本增速	14.92%	20.77%	52.49%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长80.43%，营业收入同比增长49.83%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	89.82%	-12.88%	80.43%
营业收入增速	42.89%	25.59%	49.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.45、1.16、1.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	22.04亿	20.81亿	33.67亿
净利润（元）	15.23亿	17.91亿	29.6亿
经营活动净现金流/净利润	1.45	1.16	1.14

报告期内，公司毛利率为38.76%，同比下降2.68%；净利率为26.42%，同比增长10.32%；净资产收益率（加权）为39.24%，同比增长1.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.76%，同比下降2.68%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	38.03%	40.41%	38.76%
销售毛利率增速	65.73%	6.26%	-2.68%

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.76%，高于行业均值9.73%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	38.03%	40.41%	38.76%
销售毛利率行业均值	22.52%	21.5%	9.73%

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.76%高于行业均值9.73%，应收账款周转率为9.9次低于行业均值13.32次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	38.03%	40.41%	38.76%
销售毛利率行业均值	22.52%	21.5%	9.73%
应收账款周转率（次）	14.39	13.37	9.9
应收账款周转率行业均值（次）	16.05	19.75	13.32

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期40.41%下降至38.76%，销售净利率由去年同期23.94%增长至26.42%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	38.03%	40.41%	38.76%
销售净利率	25.58%	23.94%	26.42%

报告期内，公司资产负债率为37.45%，同比下降27.49%；流动比率为1.96，速动比率为1.72；总债务为30.54亿元，其中短期债务为30.54亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.73、1.29、1.21，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.73	1.29	1.21

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为23.51%高于行业均值16.65%，且总债务/负债总额比值为53.96%也高于行业均值49.5%，出现存贷双高特征。

项目	20241231
货币资金/资产总额	23.51%
货币资金/资产总额行业均值	16.65%
总债务/负债总额	53.96%
总债务/负债总额行业均值	49.5%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.7亿元，较期初变动率为277.69%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	7097.77万
本期其他应收款（元）	2.68亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.56%、0.89%、2.48%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	3760.96万	7097.77万	2.68亿
流动资产（元）	67.6亿	79.32亿	108.15亿
其他应收款/流动资产	0.56%	0.89%	2.48%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为20.2亿元，较期初变动率为136.46%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	8.54亿
本期应付票据（元）	20.19亿

报告期内，公司应收帐款周转率为9.9，同比下降25.96%；存货周转率为6.49，同比增长16.79%；总资产周转率为0.86，同比增长11.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为14.39，13.37，9.9，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	14.39	13.37	9.9
应收账款周转率增速	2.57%	-7.09%	-25.96%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.13%、0.25%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为7048.86%、2513.64%、816.68%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
应收票据/流动资产	0.02%	0.13%	0.25%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	7048.86%	2513.64%	816.68%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.4亿元，较期初增长123.42%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	2.88亿
本期在建工程（元）	6.43亿

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.47%。

项目	20221231	20231231	20241231
其他非流动资产（元）	1622.93万	5.1亿	15.82亿
资产总额（元）	85.07亿	108.17亿	151.14亿
其他非流动资产/资产总额	0.19%	4.71%	10.47%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为15.8亿元，较期初增长210.46%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	5.1亿
本期其他非流动资产（元）	15.82亿

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