鹰眼预警：美邦科技营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，美邦科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.4亿元，同比增长12.89%；归母净利润为-345.27万元，同比下降115.3%；扣非归母净利润为-721.74万元，同比下降149.34%；基本每股收益-0.04元/股。
公司自2023年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2485.3万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美邦科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.4亿元，同比增长12.89%；净利润为-587.91万元，同比下降121.33%；经营活动净现金流为2763.5万元，同比增长637.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-38.72%，-63.75%，-115.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6225.29万 | 2256.91万 | -345.27万 |
| 归母净利润增速 | -38.72% | -63.75% | -115.3% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降115.3%，低于行业均值-1.38%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6225.29万 | 2256.91万 | -345.27万 |
| 归母净利润增速 | -38.72% | -63.75% | -115.3% |
| 归母净利润增速行业均值 | -9.59% | -39.18% | -1.38% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-42.49%，-73.85%，-149.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5593.43万 | 1462.8万 | -721.74万 |
| 扣非归母利润增速 | -42.49% | -73.85% | -149.34% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降149.34%，低于行业均值5.29%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5593.43万 | 1462.8万 | -721.74万 |
| 扣非归母利润增速 | -42.49% | -73.85% | -149.34% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -8.1% | -42.83% | 5.29% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.89%，净利润同比下降121.33%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.64亿 | 4.78亿 | 5.4亿 |
| 净利润（元） | 9553万 | 2755.74万 | -587.91万 |
| 营业收入增速 | 5.11% | -15.32% | 12.89% |
| 净利润增速 | -40.05% | -71.15% | -121.33% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-587.9万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9553万 | 2755.74万 | -587.91万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-4.7低于行业均值3.02，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.91亿 | 374.49万 | 2763.5万 |
| 净利润（元） | 9553万 | 2755.74万 | -587.91万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2 | 0.14 | -4.7 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 0.82 | 2.2 | 3.02 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2、0.14、-4.7，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.91亿 | 374.49万 | 2763.5万 |
| 净利润（元） | 9553万 | 2755.74万 | -587.91万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2 | 0.14 | -4.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.53%，同比增长2.81%；净利率为-1.09%，同比下降118.9%；净资产收益率（加权）为-0.63%，同比下降114.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.53%，低于行业均值21.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.75% | 17.05% | 17.53% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.6% | 22.02% | 21.53% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的17.05%增长至17.53%，行业毛利率由上一期的22.02%下降至21.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.75% | 17.05% | 17.53% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.6% | 22.02% | 21.53% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.92%，5.77%，-1.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.92% | 5.77% | -1.09% |
| 销售净利率增速 | -42.97% | -65.93% | -118.9% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-1.09%，低于行业均值2.7%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.92% | 5.77% | -1.09% |
| 销售净利率行业均值 | 9.67% | 4.74% | 2.7% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.05%增长至17.53%，销售净利率由去年同期5.77%下降至-1.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.75% | 17.05% | 17.53% |
| 销售净利率 | 16.92% | 5.77% | -1.09% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.51%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 12.29% | 3.79% | -0.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.08%，同比增长17.8%；流动比率为1.62，速动比率为1.42；总债务为1.47亿元，其中短期债务为9337.36万元，短期债务占总债务比为63.51%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.1，低于行业均值0.12。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.72亿 | -1114.02万 | 2436.39万 |
| 流动负债（元） | 2.72亿 | 2.32亿 | 2.45亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.63 | -0.05 | 0.1 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.19 | 0.16 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为689万元，较期初变动率为63.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 422.25万 |
| 本期预付账款（元） | 688.99万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.17%，营业成本同比增长12.24%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -83.5% | -26.63% | 63.17% |
| 营业成本增速 | 31.73% | -0.01% | 12.24% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.3%、0.36%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 85.53万 | 132.69万 | 157.79万 |
| 流动资产（元） | 4.49亿 | 4.38亿 | 4.37亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.19% | 0.3% | 0.36% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为42.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2826.34万 |
| 本期应付票据（元） | 4024.27万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.5，同比增长20.42%；存货周转率为7.06，同比增长20.89%；总资产周转率为0.55，同比增长4.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为12.39%、15.52%、17.7%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为40.79%、34.05%、8.44%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 12.39% | 15.52% | 17.7% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 40.79% | 34.05% | 8.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长45.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.48亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.16亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为384.5万元，同比增长30.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 341.3万 | 295.41万 | 384.49万 |
| 销售费用增速 | 2.8% | -13.45% | 30.15% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.6%、0.62%、0.71%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 341.3万 | 295.41万 | 384.49万 |
| 营业收入（元） | 5.64亿 | 4.78亿 | 5.4亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.6% | 0.62% | 0.71% |
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